私募基金业绩报酬计提方式介绍及比较

发布时间:2020年08月15日 / 来源:私募掌柜 / 浏览281次

当你雇人干活时,希望一年赚50万,给他10万,还是一年赚20万,给他2万呢?今天来简单介绍一下私募基金业绩报酬计提方式和我的理解。


私募基金行业的费用基础是1-2-20%1%认申购费2%管理费20%业绩报酬但近些年来由于竞争的激烈和新兴销售渠道的崛起部分私募在各项费率上进行了一定的让步如认购费减免降低管理费设置业绩报酬计提基准等在我前年还在私募行业工作的时候也有部分强势渠道会涨价如管理费2.25%不知道现在有没有了本文主要聚焦在业绩报酬这一项目上一张图介绍


这张图很好的概括了私募业绩报酬的计提方式分类主要就两种产品收益高水位法和个人收益高水位法而在这两个方法下关于计提又有净值扣减和份额缩减两种方式由于份额缩减方式很少使用因此本文主要讨论净值扣减方式。

产品高水位法:也叫整体高水位法,是以产品净值为基准判断是否创新高,在每次开放日提取业绩报酬,同时降低产品净值。

个人高水位法:也叫单个单笔高水位法,是以每一笔买入资金为基准判断是否创新高,在赎回、分红或清算时提取业绩报酬。


产品高水位法是简单直观并且对托管的结算能力要求低早些年私募基金基本都是产品高水位法近些年由于托管机构能力的提升让个人高水位法成为了可选项

两种业绩计提方式的影响比较

1.对管理人投资的影响

产品高水位法意味着产品只有不断创新高才可以提取业绩报酬因此更要求投资注重绝对收益而个人高水位法大跌后即使没有创新高但仍然可以从抄底的客户中赚取到业绩报酬

2.对净值的影响

产品高水位法会在业绩报酬提取时扣减净值累计收益率一般为实际投资收益的80%左右个人高水位法业绩报酬提取不在产品净值体现累计收益率就是实际投资收益目前主流的业绩排名机构无法区分产品的业绩报酬计提方式只能以净值计算因此在业绩展示上个人高水位法更占优势

3.对管理人及客户收入的影响

分3种情况总体上涨先涨后跌一路下跌我们将模型简化为三步

可以看到如果产品一路上涨那个人高水位法无论是客户收入还是管理人收入都更高如果一路下跌那无论哪种方法计提都是0.如果先涨后跌明显产品高水位法的管理人收入要高于个人高水位法而客户收入要低于个人高水位法

但是也有一种特殊情况即抄底这种情况下买入产品高水位法客户收益更高

总的来说目前个人收益高水位法已经逐渐取代产品收益高水位法由于:

1.长期来看,产品是不断上涨的,个人收益高水位法无论投资者还是管理人收入都更高

2.对管理人而言,个人收益高水位法在净值展示上更好看

3.对管理人而言,产品不创新高也能赚钱,压力更小

4.对客户而言,感受更公平

5.现在的技术条件有能力做个人高水位法计提


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