私募积极布局港股 双重“错杀”提供了黄金机会

发布时间:2020年04月02日 / 来源:中国基金报 / 浏览228次
  自3月初以来,全球资本市场轮番大幅度下挫,美股10天4次熔断,半个月暴跌近30%。受海外资金流动性影响极大的港股也出现暴跌,不少个股跌至历史新低。在此背景下,不少私募认为到了可以出手的时候,看好港股的历史性低位,无论是价值派还是成长派都能在其中找到合适的标的。也有私募火中取栗,抄底美股;但也有私募表示现金为王,以应对可能的更大风险。

  抄底港股:

  双重“错杀”提供了黄金机会

  记者了解到,有不少私募已经抄底港股,一家百亿私募目前港股仓位在五成以上。这些私募表示,港股估值去年便处于历史底部和全球底部,今年受疫情和全球性暴跌影响,估值更加安全。

  重阳投资总裁王庆表示,港股已经来到了历史估值低位,看好港股的后续空间。他认为,经过近期的大幅调整,即使考虑到疫情对企业盈利的负面影响,目前港股价格也已严重脱离了基本面。“目前香港恒生指数的市净率再次降至了1倍以下。历史上港股市净率曾在1998年和2016年两次降至1倍以下,其后一年都取得了非常丰厚的回报。”
  从结构上看,王庆指出,本轮下跌受到疫情带来的基本面冲击和海外机构撤资的流动性冲击双重影响,整体上可谓泥沙俱下,个股跌幅已经逐渐背离了公司基本面,反而出现了越优质、流动性越好、外资持仓越多的公司跌幅越大的现象。许多被“错杀”的股票,当前价格已经与中长期价值背离,为投资者进一步布局提供了“黄金时机”。
  泊通投资董事长、首席投资官卢洋告诉记者,已经买入港股,同类的公司由A股换成了H股。“3月19日这周,我们从A股挪出了15%~20%的仓位到港股标的上。”在他看来,港股有套利空间,港股享有和A股几乎相同的基本面,但跌幅却和美股接近,吸引南向资金前往抄底。
  据他介绍,当前泊通采取“科技龙头+高股息债息套利”的杠铃结构,“科技龙头”指PE值、PB值都处于历史低估值位置的科技龙头,在疫情情况下成长性依然良好,且创新趋势没有停止;另一端是真正被低估的公司,高分红使其在股息债息之间存在巨大套利空间。此外他们对港股里金融类公司也非常关注。
  红筹投资邹奕表示,他们一直保持一定的港股仓位。虽然短期港股受流动性的严重挤压,产品出现一些回撤。但港股估值确实比较便宜,可以说已经跌至净资产了,有绝对的投资价值,长期看应该是不会吃亏的。
  理凡投资投资总监高茄力告诉记者,他们买入了A股和港股。他认为,港股估值相当低,可能是十年一遇的战略性机会。关注的领域主要是受疫情影响较小的医疗和必选消费,同时关注一些受疫情影响较大但估值已经非常有吸引力的其它行业个股,这类标的在疫情结束后应当会有非常好的修复行情。
  雷根资产总经理李金龙表示,恒生指数估值已经接近2016年的低点,在目前点位,有建仓的价值,主要关注恒生指数及受疫情影响较小的行业。

  公募方面也对港股预期乐观。景顺长城基金副总经理陈文宇表示,从基本面来讲,港股非常有价值,无论是看稳定的高股息还是高成长,都能选出非常好的标的。“我们的基金经理有很多不同的风格,但都同时在港股发现了他们喜欢的优良标的。”


  有的抄底美股

  有的强调现金为王

  持有美股规模超百亿、主要投资中概股的景林资产总经理高云程此前表示,疫情如同过去两年中国经历的去杠杆、贸易战一样,是对企业各种内外部压力的测试。能够经受住考验的公司才是值得投资的好公司。“我们看到各行业集中度的快速提升以及线上化进程的加速这两个确定性趋势。全国人民在家隔离的时候,充分体验到了线上教育、娱乐和办公等服务的便利。这个影响会非常深远。”
  一位私募人士透露了他近期投资美股波音公司的过程。他在波音股价跌至89美元时出手。“波音此前因为停飞股价已经跌过一轮,后来疫情全球扩散导致的流动性问题致使美国投资机构反向做空自保,股价迅速从349美元跌至89美元。虽然不知道何时会涨,但美联储都出手了,暴跌的概率非常小,所以选择那时候抄底。波音股价被严重错杀,已经是极好的价值投资机会。”对于美股后市,他表示,虽然还有很多好标的,但还是看多A股:一是看好A股的价值,二是资金出海毕竟不方便。
  也有私募对港股、美股保持观望,认为目前应该谨慎使用现金。
  邹奕认为,美国经济基本面已经被破坏,未来可能不会用做多的思路去配置美股。未来十年最好的投资机遇应该是在中国。
  榕树投资总经理翟敬勇强调,港股先经历了去杠杆的压力,目前还在修复中,估值有吸引力。但另一方面,全球系统性风险来临的时候,最好的办法就是保留头寸观望。

  “真正的大风险来临时,手里有现金和没有现金在心态上完全不一样”。卢洋表示,接下来对现金仓位的大幅使用会很保守。



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